2019年03月04日     来源：中国证券报    

　　作为多层次资本市场的组成部分，私募市场、新三板以及地方性、区域性市场近年发挥了重要作用，但当前也遇到一些成长中的“烦恼”。如何克服这些困难是未来需要研究解决的问题。多位全国政协委员3日表示，资本市场发展除了要完善基础性制度外，在理念上还需有所突破，要树立大资本市场观，打通各类机构投资者入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。

　　资本市场改革需筑牢地基

　　对于如何将多层次资本市场的基础做大，全国政协委员、证监会原主席肖钢表示这涉及多方面：第一，私募市场是多层次资本市场的重要方面。私募市场这几年发挥了重要作用，但当前也遇到一些困难。未来在支持创新型、创业型企业方面，私募股权投资将发挥重大作用。

　　第二，新三板市场也是一个定位于支持创新型、创业型企业的市场，这几年发挥了积极作用，但当前遇到一些困难。如何破解这个难题，是未来需要研究解决的问题。

　　第三，地方性、区域性市场经过清理整顿，这几年走上正轨，原来的金融乱象已得到有效治理。如何进一步发挥区域性股权市场的作用，特别是把它变成支持中小微企业的一个政策综合运用平台，成为培育中小企业的园地，还有文章可做。

　　对于资本市场改革，肖钢表示，从资本市场演化历史来看，还是要把基础做好。因此，除了股票市场之外，进一步发展多层次资本市场非常重要，它能够满足多元化投融资需求。

　　关于退市制度，肖钢表示，退市制度改革是不断向前完善的，以后会越来越严格，有进有出，优胜劣汰，形成一个循环，所以退市制度一定会向整个市场推广。

　　吸引更多中长期资金入市

　　全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，金融供给侧结构性改革的目标是围绕实体经济需要，解决当前存在的一些结构性问题，为此要扩大保险资金和资本市场规模。

　　此前，证监会主席易会满表示，进一步加强协调，打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者的入市瓶颈，吸引更多中长期资金入市。

　　具体来看，杨成长认为，金融业供给侧结构性改革要重点解决三个问题：

　　一要解决长期资金短缺问题。我国储蓄率较高，但长期资金短缺，从美国经验看，美国第一大金融行业是保险，通过保险业长期资金与资本市场对接。

　　二要解决风险投资性资金短缺问题。去年以来，大量低等级信用债券发行困难，资金不愿意买这些收益相对较高，但是信用等级较低的债券。在国外，低等级信用债如果风险补偿正常，是很好的投资产品，现在金融市场缺乏投资风险高、收益高产品的资金。

　　三要解决缺乏长期股权投资资金的问题。资本市场发展除了要完善制度外，在理念上还需有突破，要树立大资本市场观。所有企业都有资本，应考虑如何把所有企业的资本结构优化、效率提高。另外，资本市场制度设计既要考虑与发达市场制度的衔接，同时也要考虑中国特色的制度优势。在资本市场发展过程中，让制度发挥效益的关键是与中国老百姓的融资习惯、资金结构以及社会文化等衔接好。

　　在资本市场防风险方面，肖钢表示，市场结构还不够合理，交易制度也不够完善，投资者也不成熟，特别是市场结构以散户为主，这是我们多年存在的问题。因此，防范资本市场风险，最重要的还是要靠改革开放，在改革和市场发展中逐步解决市场结构不合理的问题。